胡俊说财务分析 - 数据说话还原2021年华为财报的三个真相

2022年3月28日华为公开进行了发表会发布了《华为投资控股有限公司 2021 年年度报告》，本文试从损益表分析来还原华为财报的三个真相。

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真相一：华为收入下降28.6%背后利润增长75 .9%原因是什么？

其一：不利的业绩结果：销售收入指标同比变差，从2020年8913.68亿元下降到6368.07亿元下降高达28.56%，原因是出售了子公司荣耀业务等取得一次性607.97亿元出售收益。利润表评价：

还原后利润表：（剔除其他净收支）

其二、有利的业绩结果：销售毛利率的改善2021年销售毛利率从2020年的36.70% 提升到48.28%, 提升高达31.55%。相信是在销售收入下降之下华为还能实现净利润率下降小于收入下降的主要因素。剔除一次性出售子公司荣耀业务等607.97亿元收益，2021年净利润仅为529.21亿元下降17.26%，当然对比收入下降28.56%相信已经是华为人奋斗的结果。

其三、未来需要改善的期间费用率。从数据看，期间费用同比金额下降了3.33%，但期间费用率rjta 了35.32%，从2020年的28.64%上升到38.76%。相信后续华为在收入总盘子下降近28.56% 的情况之下需要对期间费用进行最严格的控制，让其优化到历史的最优水平。出售子公司还是带来的非常大的挑战，特别是收入规模的下降对研发等期间费用刚性投入的控制，平衡好短期损益平衡与长期研发等固定费用投入的关系。特别是对华为这样的分配特殊的企业，一般利润将在下年进行分配，无法持续投入到长期研发的企业，如何平衡好一次性收益带来的利润分配是个问题。

真相二：华为为什么公开发布财报：

个人理解有二方面的原因：

原因一：对外审计报告的需要，特别是华为客户多为电信运营商在招投标时一般都需要华为经审计的报表。合作伙伴一样如此。

原因二：对内分配的需要：华为特有的分配制度让其需要有经第三方审计的财报用于一年一度的对内的分配。

真相三：华为是否有活下去的问题？还是需要新的业务增长来弥补上荣耀业务的收入和毛利缺口？

收入是一家企业的源头之水，创造收入特别是上规模的收入是需要长期投入并持续不断迭代的过程。华为被近出售消费者业务中的最好的业务荣耀业务的同时，原来的主营运营商业务出现了收入下降还是需要引起华为的重视。如何找到新的业务增长来代替此业务的收入损失是华为现在面对的主要问题。收入细分分析可以看出，华为的运营商业务在下降是另一个问题。下降了6.99%，需要进一步分析。

总之，华为是一家优秀的企业，但仅仅从2021年的损益表数据分析业绩来看，并不如2020年来的优秀。当然，荣耀业务从会计上看是否应该在2020年出表一样是个问题。

作者：胡俊 来源：中国会计视野