跨境电子商务还值得投资吗？

易税通

本文来自零一风投(微信官方账号:zero-oneVC）经授权转载

在过去的几年里，跨境电子商务行业经历了超级繁荣和超级繁荣"黑天鹅"随着快速调整，我们认为2021年是跨境电子商务产业发展的主要拐点。未来的跨境电子商务值得投资吗？作为一家长期关注跨境电子商务的投资机构，我们对垂直股息行业持乐观态度，在整个链中具有显著高效的跨境ETC品牌。

跨境电子商务发展史

经过近20年的发展，中国跨境电子商务也诞生了许多标志性的公司：

12年，兰亭集中将行业提升到里程碑，突破10亿收入；

17年，跨境通将行业发展到突破100亿收入的新纪录；

21年，Shein将行业提升到突破1000亿收入的新水平；

这个行业空间大到产生千亿收入的公司；

这个行业变化很快，龙头大哥一直在变；

跨境电子商务还值得投资吗？

亚马逊

关键词：放慢 封号

从亚马逊财务报告和电子商务相关的三个业务数据来看：1. Online stores(亚马逊自营电商)

2. 第三方卖家服务(主要包括亚马逊卖家佣金和FBA的费用）

3. others(主要是亚马逊广告业务)；

今年Q3亚马逊自营业务仅同比增长3%，

第三方卖家的服务收入仅同比增长18%GMV同比增长率)，

而广告收入Q3但同比增长49%。从图中的数据可以清楚地看出，亚马逊电子商务从Q2开始增长放缓，广告收入增长明显高于电子商务收入，亚马逊客户获取成本明显增加；

让我们来看看过去三年的数据：

我们可以清楚地看到，亚马逊19年来自营业务增长稳定，第三方卖家增长开始放缓。20年的逆势增长在一定程度上掩盖了亚马逊已经成为红海的事实；

据外媒统计，仅2020年就有100万新卖家注册，约70%来自中国卖家。4-5成；

21年Q2和Q3在某种程度上，数据是20年快速增长后的回调；

前所未有的封号风暴

21自2000年5月以来，中国卖家经历了前所未有的亚马逊头衔风暴。受影响，中国卖家超过5万，现金和商品损失超过1000亿元。许多头部销售深陷其中，头衔风暴仍在继续；

Shopify关键词：高歌猛进

Shopify单季度GMV已达418亿美元，按照这个速度，很有可能GMV明年将超越亚马逊的自营业务；

Shopee

关键词：异军突起

Shopee第三季度GMV同比增长168亿美元80.6%；

订单量17亿，同比增长132.连续9个季度保持三位数增长；

tiktok电商

关键词：野心跳动

11月初，字节跳动宣布调整组织结构，tiktok单独成为六大业务之一，将海外电商纳入组织结构；tiktok海外MAU已突破10亿；tiktok印尼和英国相继开放tiktok Shop(小店)和在美国和Shopify合作开通了tiktok shopping(小黄车)业务；据报道，字节跳动电子商务业务的最新目标是2万亿GMV(平台总交易量)tiktok电商GMV目标1万亿元，推出独立电商城Fanno shopping,首先关注欧洲市场；

阿里

关键词：重新开始

12月初，阿里巴巴还宣布了组织结构的调整。戴珊和范姜分别负责新成立的中国数字商业和海外数字商业两个板块，包括全球快递和国际贸易（ICBU）以及两个海外业务Lazada面向海外市场的多家子公司；从阿里巴巴开始，调整发出了明确的信号B2B到海外数字商业板块，这是阿里全球化的新开始；在过去的几年里，阿里阿里巴巴在海外电子商务的布局从全球快递到投资或控股Lazada、Paytm、Daraz、Trendyol、Tokopedia,以及最近的一些新业务线allyLikes，我相信阿里巴巴将来会有更多的跨境电子商务业务行动。

看了这些标志性平台公司的发展和规划，相信跨境电商业务还有很多机会要挖掘。

过去跨境电商卖家的本质是，“自己组织供应链式的卖家”，跨境电商是一个水大鱼大的市场，也是一个相对分散的市场，过去有些人捕获了一些浅海的小鱼，而且有人去捕捉深海的大鱼；

让我们总结一些过去估值/市值在不同范围内的公司做对了什么：

我们可以看到跨境电子商务正在进行中30-50估值/市值约1亿美元，现在基本缺失，给我们留下了很大的想象空间。未来哪些公司会站在这条线上；

在质、量、速的发展中取得利润的平衡

过去，大多数跨境电子商务卖家都处于有订单、无用户的粗糙发展状态。由于流量红利的存在，订单相对容易获得；今年，特别是下半年，由于亚马逊的头衔，facebook流量不稳定等原因ROI降低，寄予众望tikok电子商务的红利没有那么快反映出来，这让一些卖家今年真的很困难；

我们过去一直在谈论它DTC，让我们看看海外的一些DTC上市公司和中国跨境电商相关上市公司的对比：

尽管过去一年有很多海外虽然DTC事实上，大多数公司在上市后表现不佳，这些公司有三个明显的特点：

1、3-5营收1亿美元

2、持续亏损

3、上市后市值基本减半，市值基本在20亿美元以内，有的甚至跌破10亿美元；

能够支撑股价的公司也有两个特点On昂跑来说：

1.盈利，21年Q3瑞士法郎净利润约1300万；

2. 21年可观增速Q3收入同比增长67.6%；

过去海外有些DTC往往有质量——品牌故事和营销讲得很好，但量和速度不够，长期处于亏损状态，没有利润。

未来，中国跨境卖家的特色品牌之路必须走出质量（品牌质量）、数量（销售）、速度（增长）的健康平衡——实现利润，走出订单和用户的困境。

我们相信，未来一定会有一些具有中国特色的跨境品牌卖家，年收入超过5亿美元，净利润约10%，增长率超过50%，有机会站在上面提到的位置30-50估值/市值断层带1亿美元。

让我们回顾一下过去大卖的发展，虽然今天很多商店大卖的结果并不好，但18年前，配送大卖是跨境卖家的局部最优解，效率很高：

首先，如果我们将产品分为性价比产品、低溢价产品和中高溢价产品，过去中国供应链的优势主要集中在廉价产品，即性价比产品；其次，在亚马逊平台上，商品链接的核心逻辑依赖于一个接一个listing,与国内电子商务平台的商店概念不同，亚马逊最终呈现了廉价 单一产品热风格的逻辑；在这种逻辑下，我们必须承认，当时的商品销售效率非常高，是当时的局部最佳解决方案；安克创新与每个人的区别在于，他们开始从低溢价产品进入，先投资产品，然后投资渠道和营销，然后在产生溢价后进行循环投资。因此，传统的销售人员在早期比安克做得更快、更大。当然，今天，安克创新活得更长、更好、更快乐；独立电台的卖家也很相似，无论是从综合电台、精品电台、电台集团等模式，本质上都依赖于FB 小包模式依赖于交通红利期的交付，并迅速积累了大量的订单Shein供应链和产品开发端的核心差异，最终积累的是用户；因此，在过去，中国的一些跨境大卖家有数量，发展迅速，并获得了一定的利润。然而，他们在产品质量、品牌故事和营销质量方面做得不够，最终陷入了订单和用户的状态。当流量红利期收缩和外部环境变化时，他们经常陷入困境。

跨境电子商务在未来仍然是一场火花，可以燎原。目前，一些行业卖家陷入困境的核心原因是原来的高效方式不再高效。我们过去一直在提到它DTC和品牌，今天我们换个角度思考如何更高效E（efficient）TC：

过去，跨境销售人员的阿米巴和小组模型在一定程度上是高效的，但经过一定阶段的发展，整个公司的管理被分开了。我希望企业家们也能更多地思考如何更有效地组织和管理公司；过去，跨境卖家缺乏真正的产品经理，更多地做产品选择而不是开发，供应链端的组织管理效率低下，不深入；成本效益产品不是长期计划，我也希望你能在更高溢价的产品上做更多的投资，做更多的差异化。销售渠道的效率是在线、离线和渠道；亚马逊是渠道，独立站是渠道，沃尔玛和区域平台是渠道；我希望你也能耐心地关注多渠道的发展，如离线渠道可能很慢，但效率可能很高；营销和流量效率过去基本上依赖于交付逻辑ROI,讲Acos，我也希望你能关注品牌市场端的短期无形收入投资；精细经营效率，产品认证、绩效、财税、平台、渠道规则；过去，跨境电子商务卖家缺乏真正的运营，一个人选择、交付甚至供应链，缺乏与用户的真正联系和运营；接受和使用客户服务、营销、ERP等等；重视库存和现金流周转的效率

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