美国利率市场化进程

美国利率市场化进程

1、美国银行不完全靠资产业务，所谓的资产业务就是贷款等房贷业务，因为美国是市场化程度很高的国家，所以基本实行的是0利率，所以存款利率就非常低，非常低。

因为储蓄是银行的负债业务，对于银行来说银行自身的融资成本低，所以放贷成本就低，一般不超过2。所以美国银行也是有利差的，其次美国银行的中介业务，即不纳入资产负债表的业务，占到业务总额的百分之五十以上。所以银行是挣钱的。2、美国人民的储蓄率很低很低，有调查表明，美国人的资产负债率是120，即美国人死的时候，没有不欠钱的中国大概是百分之五十）。另外如果说美国人不理财就不对了，相反美国的金融行业那么发达，和全民理财离不开，美国银行业不是最发达的，最发达的是保险行业。美国是世界上发达国家中唯一一个没有实现全民医疗的（奥巴马医改后要好点，但是特朗普上台，这个医改又有点悬了），而美国又是世界是医疗费用最高的国家，所以作为一个美国人，如果没有保险，尤其是医疗保险，那么会死的很难看。所以保险是美国人最常用的理财方式之一，其次就是401K计划，就是美国版养老保险，这是一个基金定投项目，美国人和国内的不太一样，不相信自己能在股市中获得很好的收益，所以在美国基本上没有散户这一说，基本上国民都是通过基金来进行理财及储蓄的。比如：贝莱德、联博、安硕等基金公司。这是美国人民理财的第二个渠道。3、有钱人的游戏，比如家族信托；美国百年家族很多，这些家族，很多都有自己的家族信托基金，用于家业传承。发达国家利率低是普遍现象，而且是常态，这也是发达经济体资本自由，资金流动性好的一个体现。而像中国近几十年的一个高利率状态是爆发性增长的非常态。人家欧美是用近百年跑了个马拉松，中国人起点睡了半个世纪，醒了恐慌般的追了大半程，而且只用了欧美四分之一左右的时间，热量在加速跑的过程中快速释放出来了。

中国利率市场化进程利率市场化改革步稳实体经济融资成本降低

本报记者刘琪

党的十八大以来，我国相继推出贷款利率管制全面放开、改革完善LPR（贷款市场报价利率）形成机制、建立存款利率市场化调整机制等一系列改革举措，利率市场化改革逐步深化，社会综合融资成本显著降低。今年8月末，企业贷款利率创有统计以来新低。

“近十年的利率市场化改革总体遵循‘先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额’的既定思路展开。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，以LPR改革为核心，一系列改革举措有效提升了央行货币政策传导效率，有效破解了市场利率和贷款利率“两张皮”问题。

LPR改革释放红利

企业贷款利率创新低

改革完善LPR形成机制是近十年利率市场化改革的重要一步。

2022年8月20日，改革完善LPR形成机制正式实施。改革后的LPR由报价行根据对最优质客户实际执行的贷款利率，综合考虑资金成本、市场供求、风险溢价等因素，在MLF（中期借贷便利）利率的基础上市场化报价形成。

在该改革前，尽管我国贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。

“LPR改革建立了‘市场利率+央行引导，向LPR传导，再向贷款利率传导’的机制，使得贷款利率调整能够及时体现货币政策取向，显著改善了传导效率。”王青表示，新的LPR在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上期限品种，前者主要为企业短期贷款利率提供定价参考，后者则是包括居民房贷在内的各类中长期贷款的利率定价基础。这也为人民银行根据实体经济及房地产市场运行状况实施灵活的差异化调控提供了重要政策工具。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，改革完善LPR形成机制，在解决“利率双轨”问题的同时，还加深了LPR的市场化程度，促进实体经济融资成本降低。

LPR改革后的首期报价，1年期品种为4.25，5年期以上品种为4.85；今年9月份的最新一期报价，1年期及5年期以上LPR分别为3.65、4.3。

随着LPR改革效果逐步释放，市场利率向贷款利率的传导效率提升，带动企业贷款利率下降。LPR改革以来，企业贷款利率从2022年7月份的5.32降至2022年8月份的4.05，创有统计以来最低水平。

存款利率市场化机制逐步健全

激发实体经济信贷需求

在LPR改革红利持续释放的同时，存款利率市场化改革也稳步推进。

2021年6月份，人民银行指导市场利率定价自律机制优化存款利率自律上限形成方式，由存款基准利率乘以一定倍数形成，改为加上一定基点确定。这既维护银行存款利率的自主定价权，也有利于引导降低中长期定期存款利率，优化定期存款期限结构，促进市场有序竞争，提高金融支持实体经济的可持续性。

由于存款市场竞争激烈，在实际执行中，很多银行的定期存款和大额存单利率接近自律上限。这在一定程度上阻碍了市场利率有效传导。今年4月份，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整利率水平。

王青表示，该机制的核心是将商业银行存款利率与1年期LPR报价和10年期国债收益率联接起来，推动货币政策更加有效地向存款利率传导，进一步解决了存款利率难以随市场利率及时有效调整的问题。这将有效降低银行存款成本，增加报价行下调LPR报价加点的动力，进而降低企业和居民融资成本，激发实体经济信贷需求，以宽信用助力稳增长。

随着存款利率市场化机制的逐步健全，2022年9月中旬，国有商业银行主动下调了存款利率，带动其他银行跟随调整。其中，很多银行还调整了存款挂牌利率，这是自2015年10月份以来第一次。

人民银行称，这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步。

明明表示，9月份存款利率整体调降的幅度为10个基点，但是定期利率下调幅度普遍大于活期存款。华夏、恒丰等8家银行3年期、5年期定期存款利率下调幅度显著大于1年期。非对称调降存款利率，一方面优化了银行存款结构，稳定和改善了银行的负债成本；一方面传导至贷款利率端，为后续5年期以上LPR报价下调提供了空间。