货币资金周转率低的原因
以绵薄之力助力每一位创业者
用专业让品牌深入人心
电话：13877120151
文章目录：
货币资金周转率低的原因
产品卖不出去，资金周转慢，导致货物大量积压
货币资金周转率怎么计算？
营运资金周转率是指年销
货币资金的周转率
货币资金周转率怎么计算?
货币周转率是指货币在经济中的流通速度。也即一定时期内（如一年）货币在交易过程中从买者流向卖者、再从卖者流向买者这种循环往复的次数。
货币主义者认为货币周转率是均横不变的，因为它反映了人们在货币收支余额和支出之间维持平衡比例以保证交易安全的愿望。
货币周转率的公式
货币周转率的定义是收入与货币供应量的比率，即
V=PQ/Ms=nominalGDP/Ms
将货币周转率公式V=PQ/Ms改写：
MsV=PQ
即，货币数量乘以流通速度必然等于交易总量。
再改写：
P=MsV/Q=V/QMs
式中：k=V/Q
假定，货币周转率V短期内是常量，长期中是可预测的；货币供给Ms是当局控制的外生变量；实际产出与潜在产出相等，即充分就业。则：k=V/Q在短期内接近常数，长期中逐渐有所增长
对于这只牛股，钱多竟然是负担啊……
炒股，看雪球就够了每晚20:17，雪球君给您离真相更近的剖析
昨天看了看恒瑞2016年的年报，本打算财务分析与业务销售及研发分析写一篇文章，但发现可能会很长很长，而且也发现写不完，就先说说财务分析吧。
1、被忽视的成本控制
很多投资者对于恒瑞第一印象是“研发一哥”和市场销售能力强，但恒瑞还有一项非常突出能力便是成本控制。
4年间营业收入从62亿攀升到了近111亿，而营业成本却只从11.6亿增加到14.3亿，结果就是毛利率从81.33提升到了87.07。
再看营业成本的构成（2013年未披露营业成本构成）：
原材料及包装物的成本主导了整体营业成本的增加，而人工及制造费用反而是降低的，而人工及制造费用有很大一部分是生产人员工资及厂房设备等的折旧摊销。
人工方面公司披露的这几年的生产人员的数量是不断增长的：
就是如果不降生产人员工资的情况下，计入到营业成本——人工及制造费用中的人工费用应该是上升的。
折旧及摊销方面，公司年报披露的折旧与摊销会计政策中，固定资产除了电子设备采用的是年数总和法外，其他的固定资产都是采用的年限平均法，对于无形资产采用的是直线法分期摊销，因此如果是会计政策不发生重大变更，各项摊销应该只会随着相应资产总额发生较小的变化。
2014年至2016年的3年间折旧摊销总额随着对应资产的总额的变化略有变化，扣除掉计入到销售费用和管理费用中的摊销折旧费，剩下余额即主要为计入到研发支出与生产成本中折旧与摊销，可以看到这一余额也是有小幅的增长，这一小幅的增长计入了研发支出还是生产成本虽然没办法判断，但是至少不应该是下降的。所以可以推测营业成本中的人工及制造费用的下降是由除人员工资与厂方设备折旧摊销外其他的可变成本下降引起的，而这也是体现公司成本控制的地方。
2、强研发与强销售
随着营业收入的大幅增加，3项期间费用也是大幅增加：
其中财务费用因为账上货币资金越来越多，产生大量的利息收入，而公司基本没有付息的金融负债，导致财务费用变成利息收入，且逐年加大。
销售费用大幅增加主要来源于市场费用：
而管理费用的增加则主要是研发支出的费用化:
大手笔的研发投入，并且全部费用化，无论是绝对量还是相对量都成为管理费用增加的主导因素，所以扣非净利润质量是比较高的。
3、强劲现金流与15亿的理财产品
大幅增长的销售收入带来了大幅增长的经营活动现金净流入。因为有着如此强的自身造血能力，所以不但不需要外部筹资输血，还通过分红形成筹资活动现金净流出。
在经营与筹资现金增加净额大幅增加的情况下，而非货币性投资流出现金较少：
2014年与2015年投资活动产生的现金净流出（3亿，4.7亿）相比于经营与筹资现金增加净额（15.8亿，21.5亿）只是很小的支出。2016年虽然投资活动产生的现金净流出达26.5亿元，高于经营与筹资现金增加净额的近24亿，但是流出的26.5亿元中只有11亿是投入购建固定资产、无形资产和其他长期资产中，剩余的15.4亿元是买了短期理财产品，实质上依然是货币资金，并且基本2017年上半年都会到期收回：
反映在资产负债表上就是：
强劲的经营活动现金流入，而投资活动现金流出又很少，最终导致账上堆积了大量现金：
15亿的短期理财产品2017年上半年基本都会收回，并且不存在重大不确定性，所以本质上还是现金等价物，在计算货币资金总额和占总资产比时加上这部分资金后账上现金高达64亿，占总资产比45。即在花出去了11亿买买买后，账上货币资金依然创新高，达64亿，占总资产比45。
4、也许只有收购了
适当的现金保有量是公司健康发展所必需的，但是一旦账上现金保有量太多就会带来一个问题：收益率的降低。因为钱如果不投出去是不会再生钱。
公司近4年的净资产收益率虽然整体上有一定提升，但是相比于营业收入及净利润的增加要逊色的多。
把净资产收益率分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数后就会发现：
权益乘数略有提高，即财务杠杆略有提高。因为公司本身基本没有金融负债，所以这主要是随着业务量增大经营性负债增加引起的。
销售净利率是逐年提高的，也说明了前面的问题：公司有着强劲的盈利能力和成本费用控制能力。
总资产周转率是下降的，总资产周转率的下降是由流动资产周转率下降引起：非流动资产周转率上升，而流动资产周转率下降。
而流动资产周转率下降正是由于账上巨额的货币资金周转率下降引起：其他主要的流动资产周转率都提升，而只有货币资金周转率下降。
本身账上货币资金量就大，周转率本身就慢，更重要的是这种变慢的趋势在持续延续。
如何把账上货币资金降低到合理水平，分红资金流出量太小，对降低巨额货币资金不会产生什么明显效果（如2015年分红），更重要的是，对于恒瑞来说，梦想可能是星辰大海，那么只有再投资了——无论是内部自建还是对外收购。2016年即在购建固定资产方面的投资增至11亿：
这11亿的投资中有3亿用于购买机器设备，1.2亿用于股份公司购入需安装的设备，1亿用于上海盛迪研发大楼项目，1.3亿用于苏州盛迪亚东沙湖项目。
恒瑞对于收购也表现出了愿望。3月9日发布澄清公告时表述“海外收购为公司国际化战略的长期规划之一”。
站在财务的角度，对于收购应该说是必然的事：今年尽管支付了11亿的现金对内投资，账上依然有64亿的巨额货币资金，依然占总资产比例创新高，达45。
一面是账上已经存在的64亿巨额货币资金，另一方面是每年还会有20多亿的经营活动现金净流入，对内投资貌似也不能消化如此巨大还不断大幅增加的货币资金，也许只有收购了。
站在业务及研发的角度，收购也是一个最优的方案。
货币资金周转率下降说明什么问题
服务价目表
（本站部分图文来自网络，如有侵权核实后立即删除。微信号：tigerok ）