留存收益资本成本不考虑筹资费用,留存收益资本成本率低于债务资本成本率

文章目录：

• 留存收益资本成本不考虑筹资费用
• 留存收益资本成本率低于债务资本成本率
• 留存收益资本成本考虑筹资费用
• 留存收益资本成本例题
• 留存收益资本成本要考虑所得税么
• 留存收益资本成本计算公式

留存收益资本成本不考虑筹资费用

留存收益属于企业内部筹资，就是企业自己资金留用，所以留存收益筹资不考虑筹资费用，留存收益资本成本=不考虑筹资费用普通股资本成本。

温馨提示：以上解释仅供参考，不作任何建议，如需解决具体问题(尤其法律、会计、医学等)建议您详细咨询相关领域专业人士。

应答时间：2022-02-17，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

留存收益资本成本率低于债务资本成本率

三、个别资本成本计算

1.资本成本率

2.债券及借款的资本成本计算

【教材例5-6】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。

补充要求：要求利用一般模式，计算该债券的资本成本率。

【答案】该批债券的资本成本率Kb=1000×7%×（1-20%）/[1100×（1-3%）]=5.25%。

【例题?单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（ ）。

A.留存收益资本成本

B.债务资本成本

C.普通股资本成本

D.优先股资本成本

【答案】B

【解析】利息费用在税前支付，可以起抵税作用，所以需要考虑所得税税率，计算税后债务资本成本。而普通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项A、C、D不考虑企业所得税因素。

【例题?单选题】某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（ ）。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】该债券的资本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%，选项B正确。

（2）贴现模式

逐步测试结合插值法求贴现率，即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。

【教材例5-5改编】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%。

要求：采用贴现模式，计算借款的资本成本率。

【答案】200×（1-0.2%）=200×10%×（1-20%）×（P/A，Kb，5）+200×（P/F，Kb，5）

用8%进行第一次测试：

16×（P/A，8%，5）+200×（P/F，8%，5）

=16×3.9927+200×0.6806=200＞199.6

用9%进行第二次测试：

16×（P/A，9%，5）+200×（P/F，9%，5）

=16×3.8897+200×0.6499=192.22＜199.6

按插值法计算，得：

【教材例5-6改编】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。

要求：采用贴现模式，计算该债券的资本成本率。

考虑时间价值，该项公司债券的资本成本计算如下：

1100×（1-3%）=1000×7%×（1-20%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）

1067=56×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）

设：K=5%，56×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1025.95

K=4%，56×（P/A ，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1071.20

按插值法计算，得：

3.股权资本成本的计算

【教材例5-9】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，则该普通股资本成本率为：

Ks=5%+1.5×（15%-5%）=20%。

（3）留存收益资本成本

计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

【例题 ? 单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。

A.10.16%

B.10%

C.8%

D.8.16%

【答案】A

【解析】留存收益资本成本=[2×（1+2%）/25]×100%+2%=10.16%。

【总结】

对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式资本成本的。

个别资本成本从低到高的排序：

长期借款＜债券＜ 融资租赁＜优先股＜留存收益＜普通股

【例题 ? 单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.发行优先股

D.发行公司债券

【答案】A

【解析】股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。优先股股东投资风险小要求的回报低，普通股股东投资风险大要求的回报高，因此发行普通股的资本成本通常是最高的。

留存收益资本成本考虑筹资费用

B

解题思路：

留存收益不用发生筹资费用，即计算留存收益资本成本的分母相比存在筹资费用的普通股筹资要大，所以留存收益的资本成本小于普通股筹资。

留存收益资本成本例题

股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：

　　Ks＝Dc/Pc+G

　　式中：Ks----留存收益成本；

　　Dc----预期年股利额；

　　Pc---- 普通股市价； ;

　　G----普通股利年增长率。

　　[例1] 某公司普通股目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年发放股利2元，则：

　　Dc=2×(1+12%)=2.24(元)

　　Ks＝2.24/56+12%=16%

留存收益资本成本要考虑所得税么

资金成本=资金筹集费用+资金占用费用。资金成本率=资金占用费/所筹资金*100%。

　　资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，项目投资后所获利润额必须能够补偿资金成本，然后才能有利可言。因此，基准收益率最低限度不应小于资金成本，否则便无利可图。投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于除拟建项目以外的其他投资机会所能获得的最好收益。

　　资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格扣除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。

留存收益资本成本计算公式

如果一只股票PE2-3的话，按利润50%分红率来算（低增长品种应该比这个比例更高，因为公司没有必要50%+留存收益），正常情况下其股息率应该达到16.5%-25%，而看看港股那些品种的股息率才5%-6%？再看看现金流与高负债，还有那低的可怜的ROE。

所以很容易得出来个结论，PE利润虚高，PB利润虚低，负债还极高。不是港股估值太低，而A股是溢价太高了。事实港股才是强有效的市场，港股的资源类真正高景气的这两年是非常牛的。#我要上微头条！# #股票#